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前瞻观点

鸭脖子资本欲望从PE圈伸至IPO圈 周黑鸭与绝味力拼上市速度

2015-02-10 10:31:24

日前有消息称,周黑鸭拟放弃A股转投H股,最快今年上半年赴港上市,集资约15-30亿港元。而另一鸭脖巨头绝味食品,则已经在A股完成IPO预披露,拟登陆上交所主板,拟募集资金9.49亿元人民币。同时,与周黑鸭同样诞生于武汉的零点食品,3月份即将登陆新三板挂牌上市。

融资上市咨询机构前瞻投资顾问分析认为,前几年,国内酱卤制品企业曾与风投机构度过一段相当高调的蜜月期,如今,投资机构因退出压力开始力推这些企业上市IPO。包括目前已经启动上市计划的绝味鸭脖、周黑鸭、零点食品,背后均有大量PE和VC机构的身影。

根据绝味鸭脖最新公开的IPO招股材料,公司获得了九鼎投资和复星创投两家知名PE/VC的青睐:复星创投持股2880万股,占发行前的8%;九鼎旗下周原九鼎、文景九鼎、金泰九鼎合计持有3240万股,占比9%。资本的狂热,让这家卤鸭企业得以疯狂扩张,数据显示,绝味鸭脖的门店数量以8年80倍的速度增长。

而周黑鸭,公开资料显示,已经完成了两轮共计2.1亿元的融资,背后的投资人包括IDG资本、天图创投等。该公司早在2012年第二轮融资时就透露,力争2015年登陆国内A股市场。且其总经理杜汉武称,到2015年周黑鸭的销售规模预计将达到30亿元。

我们认为,对于这两家鸭脖业老对手来说,从早年营销与规模之争,到如今的资本之争,是当前很多行业竞争面临的共同现状。

资本是市场竞争的重要推手,早一步登陆IPO市场,获得证券市场的便利性资源,意味着获得更主动的竞争地位。毫无疑问,2015年成为鸭脖业的上市争夺之年,而无论是瞄准了H股的周黑鸭,还是坚守A股的绝味食品,完成上市的速度,或直接决定了此轮资本较量的高低。

今年2月5日,武汉零点绿色食品有限公司董事长苏德涛更是主动爆料,“去年11月,我们公司获得深圳一家风险投资公司5000万元注资。目前,公司已完成股权改革、上市辅导等程序,3月份将登陆新三板,2至3年后有望向主板市场转板。”

除了上述3家鸭脖企业,最早登陆资本市场的煌上煌,是目前唯一一家上市的鸭脖子企业。来自江西的煌上煌起步早,曾率先获得达晨创投的3100万元投资,一年后,又获国信弘盛3825万元投资。2012年9月5日终于以“鸭脖第一股”的身份登陆A股中小板。此外,四川的久久丫,到目前为止至少已进行了两轮融资,暂未传出上市计划。

据悉,酱卤制品行业具备极强的复制性,其以连锁方式扩张,规模效应明显。在早期的市场,其盈利能力较强,行业毛利率可达30%-40%,到目前,行业净利润都可保持在10%-15%。而其规模效应具备后所产生的现金流,对企业长足发展十分有效。从这一行业发展现状,也不难看出鸭脖企业们上市热情高涨的背后动因。

前瞻经济学人

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