PE&VC的投资逻辑：A轮看人缘B轮看数据C轮看退出
近期，浙江一女子21年前10元助小乞丐今获百万，回报率远超天使投资的事件，令外界对天使投资人有了浓厚的兴趣。但是融资上市咨询机构前瞻投资顾问发现，真正的天使投资人，第一轮融资通常更看重人缘，第二轮和后续融资则趋于理性看商业价值和营销数据。而C轮则可能更看重退出机会。
小米科技的CEO、著名天使投资人雷军“只投熟人”的投资准则，令外界对天使投资人的印象停留于只投熟人的阶段。虽然这并不全面，但事实上，在中国天使投资人中，遵循这条准则的人不在少数。这让很多创业者会想方设法进入天使投资人的圈子，否则很难与投资人有亲密接触，这也让初始融资带有一些“耍花腔”以及偶然性。
但在B轮融资，或者后续融资的过程中，投资人往往更理性。虽然不保证实现了盈利，但是创始人也需要说明盈利模式和商业模式，或者拿出一定批量的产品。产品是拥有潜在用户群体的，模式已经在小范围内被验证是可行的，这样才能说服风险投资人对项目进行后续投资。
特别是一些PE机构，哪怕私底下关系很好，在B轮融资的时候，投资人还是要问创业者要真实客观的数据，包括产量、销量、成本、潜在用户数量等等，根据数据确定投资的金额。
在B轮融资之后，企业或许还会进行C轮乃至D轮融资，不过此时企业以及投资人更多考虑的可能是上市或其他退出方式。所以，B轮之后的融资，投资人必然会将上市作为投资金额数量的参考。
