主营养殖扇贝、海参、鲍鱼的獐子岛(002069)，2006年登陆A股市场，募集资金大举投入后，业绩开始大幅增长，并由此受到包括社保基金在内的众多机构青睐，关注度极高，被誉为“水产第一股”。短短数日之后，獐子岛宣布“因拟披露重大事项”于10月15日停牌：半个月后，一场全无预兆的“灭顶之灾”，令满怀期待的投资者欲哭无泪。
素有“海底银行”之美誉的大连獐子岛，沿岸迂回曲折，岩礁交错，水质清澈，享有“北纬39°原产地”标识，以盛产名贵海产品而名扬海内外。
巨亏8亿元
11月7日，风浪稍缓，停航两天的渡轮重新开放通往獐子岛。南都记者乘“两岸幸福号”船颠簸了2个小时，从大连港抵达獐子岛。小镇面积15平方公里，人口不超过1 .5万人。当天吹着6级的风，进入旅游淡季后的獐子岛显得有点冷清。“岛上突然来了很多记者采访獐子岛公司的事情。”位于码头的一家獐子岛专卖店的售货员称。
深秋时节，原本是獐子岛居民一年中最忙碌的日子，他们要到自己引以为傲的海洋牧场中底播扇贝幼苗，为将来的丰收奠定基础。
然而一纸巨亏8.12亿的公告，不仅让小岛居民的心中埋下了阴影，也砸碎了股民对獐子岛的美好愿景。
功成名就始于分红
股也好，债也好，我们投资于农林牧渔产业，一个不太可行的尽职调查方式就是亲自去现场抽查存货。一个投资组合少则二十几，多则上百个企业，即使每天在外尽调，亦不能保证面面俱到。尤其对于水产养殖业，100%确认存货的唯一靠谱方案就是竭泽而渔（恕我愚钝，居然想起了那个太平湖里数王八的故事）。那么是否完全规避农林牧渔？这又显然是杯弓蛇影。再高明的武功也免不得有些破绽，只看能否识破。别的不好说，至少獐子岛身上，是能够在出事前窥得些许端倪的。问题出在分红上面。
獐子岛本是个好同志。在一毛不拔的A股市场中，上市伊始就以高比例现金分红名闻天下。公司在2006年9月末上市，次年分红7900万元，占2006年净利润的47%。扣除獐子岛董事会规定的10%法定公积金和5%法定公益金的提取比例，实际上它的现金分配比例达到了55%。
与此同时，离奇绝收背后的财务处理流程也引发了业界关注，财务专家马靖昊表示，对于獐子岛的鱼虾扇贝等产品，由于无法准确核实真实数据，因此只能通过前期投入的真实性来估算存货。同时审计机构应出具保留意见，以客观说明审计机构“搞不清楚”真实存货。
据2014年中报内的“抵押资产情况”显示，截止到6月30日，獐子岛以总计约178万亩海域使用权，及20万平方米土地和12万平方米房产，合计抵押融资约22.7亿人民币：其中长期借款约8亿人民币，短期借款约14.7亿人民币。
这意味着獐子岛将其宣称拥有海域使用权的350万亩海域中，近50%用于抵押融资，并以此建立起了庞大的资本运作平台。
这一庞大的海域资源，正是过去数年中獐子岛以“海上圈地”模式所囤积而成。投资者们看着上市公司“圈海”规模不断扩大的同时，与之相应的苗种投入规模也在大幅增长的“合理逻辑”，满怀期待地等待着“播种”收获的季节以及随之而来“业绩惊人”的盈利增长。
然而，随之而来的消息却难以令人满意：在连续五年大幅提高底播面积和苗种投入后，獐子岛在2011年因“台风损失”业绩与利润双双低于市场预期；并在2012年一季度因虾夷扇贝“单位亩产急剧下滑”而再度带来业绩大幅下滑。短短数日之后，獐子岛宣布“因拟披露重大事项”于10月15日停牌：半个月后，一场全无预兆的“灭顶之灾”，令满怀期待的投资者欲哭无泪。
