灿星文化日前披露了招股书，正式冲刺IPO。
在“寒风凛冽”的影视娱乐行业当下，灿星文化IPO背负巨大压力。招股书显示，2015年-2018年前6月，灿星文化的营业收入分别为24.62亿元、27.06亿元、20.58亿元和2.64亿元。公司在报告期内的经营业绩波动较大。
这家综艺制作公司曾缔造过《中国好声音》，但如今在招股书，也不吝暴露自己的隐忧：公司在风险提示中称，视频节目行业的监管政策贯穿于公司业务的整个生产流程中，对公司业务的正常开展构成较为重要的影响。如果公司在业务发展中未能严格把握好政策导向，违反行业政策，可能面临作品被监管机构叫停、损失投资成本甚至取消市场准入资格的风险，从而对公司的业务发展产生影响。
另一方面，当前综艺市场已经不再是灿星文化熟悉的“那个江湖”，综艺平台层面传统电视台和视频网站之间的竞争格局出现巨大变化。以前综艺节目一般都采取“先台后网”的模式，但近几年网络综艺节目遍地开花，影响力日益提升，网络综艺的制作水平、招商能力、社会影响力都上了一个新的台阶。
第三个则是巨额商誉隐忧。招股书显示，截至2018年6月末，灿星文化合并报表商誉账面价值为19.83亿元，主要系并购梦响强音形成，需要在未来每期末进行减值测试。灿星文化表示，目前梦响强音业务经营状况符合预期，但是若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，影响到公司的经营情况，或其他参数变动影响商誉可收回金额，公司存在商誉减值的风险。商誉减值会直接影响公司经营业绩，减少公司当期利润。近期华录百纳的巨额商誉减值就是个很好的“前车之鉴”。
