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大运汽车带着重型卡车勇闯创业板 近半利润靠财务利息

2019-02-26 17:59:57

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继中国重汽和福田汽车之后,A股市场有望迎来又一只“重型卡车”——大运汽车!不过,颇具玩味的是,这只拖着巨大身躯的传统重卡,开足马力全力前进的方向,并不是沪深交易所的主板或中小板,而是与其身段和身位极不相称的创业板。

招股材料显示,大运汽车主营业务与中国重汽以及福田汽车高度重叠,主要是生产运载型货运汽车,其在山西、河南、四川、湖北等中西部地区具有一定的市场优势,但其整体业务体量较营收400亿元级的上述两大竞争对手还存在较大差距。

2017年,大运汽车实现营收88.42亿元,实现归属公司股东的净利润5.48亿元;不过,最新一期的财报显示,大运汽车2018年的整体业绩似乎遭到了不小的挑战,其去年上半年的营收只有43.17亿元,其同期归属公司股东的净利润更是只有1.25亿元。

大运汽车招股说明书披露,该公司计划通过IPO发行募集资金51.67亿元,投向5个生产线数字化升级等技改和产能扩充项目,而且尤其值得注意的是,该公司将上市目的地锁定在了深交所创业板。

2018年,由于大量的民间资金杠杆断裂,信用违约惊雷不断,导致企业融资成本大幅上涨,财务费用成为大量上市公司最大的业绩拖油瓶,但大运汽车却是个绝对的意外,因为其财务费用(收益)却几乎成了该公司最新一期合并利润表上最重要的账面利润来源。

2018年上半年,大运汽车的财务费用呈现出大额的净利息收入状态,其当期的利息收入到了惊人5888万元,这一数字几乎占到了大运汽车2018年上半年1.25亿元净利润的一半。

资产负债表显示,截至2018年6月底,大运汽车账上的货币资金储备达到了11.86亿元,而其短期借款只有5亿元,其长期借款更是只有507万元——账上的货币资金远高于有息负债规模,由此导致的结果便是:大运汽车去年上半年的利息收入达到5888万元的同时,其同期的利息支出只有858万元,大运汽车当期由此实现了4440万元的净财务收入。

从上述数据不难看出,利息收入几乎是大运汽车最新一期财务报表上最大的利润来源,与之形成鲜明对比的是该公司愈发羸弱的主营业务盈利能力:数据显示,2016年至2017年,大运汽车的主营业务综合毛利润率分别为11.38%和9.38%,到了2018年上半年,这一数字也只有9.9%,其最近三年的毛利润率呈现出整体下滑之势。

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