注册制来势凶猛 PE全面转型并购退出渐成主流
在11月19日召开的国务院常务会议上，高层再提注册制，提出“抓紧出台改革方案”。11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会已牵头完成注册制改革方案初稿，于11月底前上报国务院。
为企业投融资与上市并购提供系统培训、即将于本月底开设“投融资与互联网金融实战总裁研修班”的社科院（www.szgscass.com）分析认为，注册制来势凶猛，也给转型中的私募股权基金PE提出了挑战，未来的游戏规则将如何变化？如何在新的游戏规则下，延续目前的高热态势？基于传统行业产能过剩等原因，PE并购的时代逐步来临。
中国经济放缓，上市公司整体的利润增速在10%以下，全民PE时代已经过去，依靠上市估值倍数的套利模式已不可持续。在这种背景下，应靠并购实现PE基金的发展。
数据统计显示，今年以来，共有115笔投资借助企业们的海外上市实现退出，获得的账面回报率来看，由于多笔投资的细节信息并不完善，因此，可供比对的投资仅有45笔，这45笔投资中，有8笔投资获得10倍以上的账面回报，而今日资本投资京东获得的回报最为可观。
从目前情况来说，PE退出渠道一方面是并购退出，另一方面就是将资产出售给上市公司。
市场人士认为，注册制推行将根本解决上市排队问题，这意味着可并购标的将大为缩减；与此同时，注册制推出将令中小市值成长股估值承压，一二级市场之间的套利空间将被压缩。
同时，考虑到一二级市场存在的估值水位差、前几年PE所投项目数量巨大、行业领军者长期的产业整合大趋势等因素，并购基金将继续保持相当的活跃度。而且，未来预期PE通过并购或出售资产给上市公司的方法退出资本市场的案例会越来越多。
