中国并购市场6大新趋势 失败风险或进入高发期
1月27日，普华永道发布《2014年中国地区企业并购》报告称，2014年中国地区企业并购交易数量高达6899宗，交易金额达到4070亿美元，较去年同期增长55%，创下历史新高。科技、消费相关和金融服务行业成为战略投资者并购交易的重点行业。同时，海外并购方面，2014年中国大陆企业海外并购交易数量激增，环比增长逾1/3，达到272宗。
长期关注融资并购并即将于2015年3月正式启动“投融资与互联网金融实战总裁研修班”培训项目的社科院分析认为，尽管外界普遍预期中国并购市场将在2015年继续健康发展，但是有业内数据称，近几年来的并购有40%被证明远没达到预期，2015-2016年或进入并购失败风险频发的高发期。
从全球并购的历史记录来看，并购失败风险往往发生在并购的第三年。统计数据表明，在交易成功的情况下，因并购导致失败的有70%，中国上市公司刚刚开始做并购，对其中的风险还没有充分认识，很多是调查半年甚至3个月就动手并购。有业内人士预计，2015年和2016年可能有50%以上的上市公司并购案将以失败告终。
社科院认为，无论怎样，在国企改制、传统产业转型升级，以及民营企业大踏步走出海外的大浪潮下，2015年的并购市场注定不会平淡。尽管并购的失败风险值得警惕，但是，我们宁愿多看看投资并购的干货，尽可能规避并购可能存在的雷区。下面是中证资讯最近发布的2014年并购市场的六大新趋势，希望广大读者能从中嗅到商机，也从中警惕风险。
新趋势一：整体上市成国企改革主线
随着国企改革政策的不断推进，央企和地方国企的改革也步步跟进，国企的整体上市成为2014年A股并购市场的主阵地，也成为2014年并购市场新趋势之一。
十八届三中全会之后，新一轮国企改革拉开帷幕，其中一个改革方向是推进国企整体上市，引入社会资本，实行混合所有制，2014年国企整体上市达到了高潮。其中南通科技并购中航系名下资产引来16个“一”字板涨停，作为央企改革排头兵的中航系名下多家上市公司股价因为涉及集团公司整体上市而一飞冲天，军工板块遭到市场资金哄抢；此外，中纺投资182亿元收购安信证券,也带来连续15个涨停；作为央企改革的首批试点企业，国投中鲁重大资产重组，江苏环亚实现借壳上市,国投中鲁借此实现连续8个涨停；另外，最近的南车、北车合并导致连续涨停。这些均是这波国企改革的“急先锋”。
国企作为我国社会经济的重要组成部分，其改革也将引发国内资本市场的极大震动，在央企改革试点上市公司的引领下，国内国资背景企业的资产和股权重组成为2014年我国并购市场一道亮丽的风景线，由于其涉及的规模较大且案例数量较多，也有望在细分领域诞生重大并购案例。在实际操作层面上，2014年8月，安徽国资改革第一股江淮汽车吸收合并江汽集团并募集配套资金预案出炉，江汽集团整体上市正式步入收官阶段。
恩泽了解到，军工行业的整体上市近年一直在大力推进，军工国企的重磅军工资产注入成为2014年的热点，其中包括航空动力完成近百亿国内核心航空发动机资产的注入、中国重工完成军用核心总装业务的注入等。
我们认为，资产注入事件为上市公司股价带来高弹性，对于具有整体上市重组预期的公司可以特别关注。从历史情况看，军工资产注入后对经营规模和业绩一次性的增厚明显，资产注入事件的启动成为军工股上涨的重要因素。如果按资产的证券化率水平衡量，中船重工集团证券化率位列榜首，中航工业集团其次；如按收入规模的证券化率水平，中航工业集团的证券化率居首，航天两大集团、中电科集团还较低，均在20%左右甚至更低，未来整合上市的空间还很大。
中国人民大学财政金融学院赵锡军副院长告诉恩泽，随着国企改革顶层设计方案的出炉，新一轮以产权改革为核心、以国有资本运营为载体、以分类指导和竞争性行业国企市场化运营为取向的多项改革将全面破题，这将极大增强企业活力、提高国企核心竞争力，并为股市注入新的动力。
国企改革的大原则是市场化，建立现代企业制度，国家推动其整体上市或核心资产整体上市是国企改革的重点。
